摩根大通最新研判称，投资者可以预期，美国股市明年将持续走高，尽管自2023年初以来，标普500指数已大涨超过50%。

　　小摩首席全球市场策略师David Kelly表示，企业盈利和更广泛美国经济的强劲表现，应该会在2025年继续推动股市走高。风险在于高估值和过度集中的投资组合头寸，以及当选总统唐纳德·特朗普政府的政策不确定性。

　　不过，他认为有足够多的积极因素使目前的势头保持下去。

　　“没有任何迹象表明，涨势一定会就此结束。未来两年，我们将看到经济持续增长，总体而言，企业盈利将会上升。”他在接受采访时表示。

　　随着标普500指数的回报率有望连续第二年超过20%，一些华尔街专业人士越来越担心，随着估值变得过高，这种涨势可能会逐渐消退。Kelly还承认，基于特朗普的保护主义贸易政策，通货膨胀有可能卷土重来，这引发了美联储将不得不收回降息计划的担忧。

　　“有很多地方可能出错，”他补充说：“如果我们按照特朗普在竞选过程中关于关税、移民和税收的所有承诺去做，最终可能会出现严重的通货膨胀。”

　　为了对冲风险，Kelly建议投资者增加海外敞口。他表示，国际股票具有长期增长潜力，股息收益率是美国股票的两倍。

　　小摩对未来一年展望的一个关键主题是，大型科技股以外的行业将迎头赶上。彭博社的“七巨头”指数今年以来上涨了55%，是标准普尔500指数涨幅的两倍多。

　　板块方面，小摩看好金融类股，它认为金融业受益于放松管制和可能提高的长期利率，这将推高净利息收入。随着对奢侈品和服务的需求持续上升，专注于富裕客户的消费品公司也应该表现良好。鉴于医疗保健行业的创新，该行业的股票将出现积极表现。在小盘股走出周期性衰退之际，投资者应该在投资组合中增加小盘股。

　　“我想要尽可能的广泛。”该行补充道。

　　与华尔街其他预测人士一样，Kelly表示，过高的估值是一种风险。他补充说，投资组合的集中度更高，这使得投资者的更容易受到任何潜在冲击的影响。

　　但是，尽管这些风险迫在眉睫，围绕特朗普政府将如何塑造经济的不确定性也在增加杠杆炒股收益怎么算，但Kelly并不是唯一一个持乐观态度的人。高盛集团、摩根士丹利和瑞银集团等华尔街重量级投行都预计2025年美国股市能进一步上涨。

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